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fang织服zhuang行ye2013年年du投zi分析报告:寻找

时间:2012-12-27 19:08 作者:126直ying网 点击: 次

fang织行ye受制于外需chi续低迷,制造板块处境reng然很艰膞uan?012年1月至9月,fang织服zhuang行ye累计chukou总

额为1926.93亿美元,同眗eng龀?.04%。美国服zhuang9月库销bi高达1.75,reng高于其过qu十年1.69的均值,ou盟

9月消费者信xin指shu为-24显著低于过qu十年-11.74均值,均显主要chukou市场需求不畅。国内棉祌eng璴iao价

格在长期处于下die状态zhi后,自2012年7月初呈现xiaofu上zhang趋shi。
    品牌服zhuang板块估值中枢下移,品种zhi间估值分化葄hang髅飨浴1就疗放贫昕缭结绕鹌诤蚮a展期,jin

入第三个十年,行ye难以保chizheng体性高zeng长,品牌竞争将ji中在具内涵的jing细化运作上,内功主导的ye

绩zeng长将呈现duo分化;运动等品类的zeng长拐点以及品牌公司ji中上市导致市场对板块高成长属性和品

种稀缺性重新shen视,zheng体估值中枢行将下移。
    品种分化zhi下,xuan择A股品牌企ye遵循两条主线。借jian主体同为国内品牌的港股估值体系,个股PEjiao

板块中枢偏离du不断扩da,根据溢价品种te征对应A股两条投zi主线:一为处于品牌成长zhou期并享有高估

值的户外、高端女zhuang及男鞋板块;二为处于品牌成熟期前ban段由于内功深厚、zeng长chi续力莐ang膟oushi品种


    投zijianyi:受制外需zeng速回落和原liaobaodie后的漫长修fu期,行ye缺乏催动zheng体性机会的激fa因su,我

们给予“中性”ping级。品牌板块中期来kan,受前期品牌cu放式外延单一zeng长模式影响,企ye面临外延空间

有限、阶段性供给过sheng下的渠dao库存高企等wen题,板块估值下移为da概率事件,个股价值ping价将duo地侧

重在其品牌运ying、供应lian等内涵实力上,kan好品种探路者、纒hou斯煞荨耴ang以及jiu牧王。